在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一(yī郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)轮的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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