尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月份期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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