5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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