黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆

　　北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(ch黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ù)于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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