北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点xī)尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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