北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中国将会(huì)成(chéng)为更(gèng)好的(de)国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资(zī)美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行(xíng)了(le)梳理，反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序选出(chū)了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断而不(bù)是价格判断，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行(xíng)业平(píng)均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过(guò)巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手的(de)纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又(yòu)进行了行(xíng)业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过不(bù)良影响的公司(sī)进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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