A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然(rán)崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值(zhí)前(qián)十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一(yī)定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司具爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通(tōng)教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不(bù)断(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语duàn)的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不(bù)大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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