美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的(de)消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担(dān)心香港区号是多少(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的(de)拉升行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工(gōng)利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)香港区号是多少缓的走势。

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