昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zh900g是几斤 900g是多少毫升ǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(c900g是几斤 900g是多少毫升héng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点900g是几斤 900g是多少毫升火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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