金(jīn)融界5月15日消息 央行(xíng)今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周(zhōu)五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能下调，但是机构分析(xī)，央行行长(zhǎng)易纲曾(céng)在3月公开表示(shì)目前实(shí)际利率(lǜ)的水平(píng)是比(bǐ)较合适，且(qiě)4月28日政治局会(huì)议对一季度的经济复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大(dà)月(yuè)，需要关注下(xià)周缴(jiǎo)税周对(duì)资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调，四大(dà)国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券(quàn)分析，预(yù)计银行协(xié)定存(cún)款和通知存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓(huǎn)解(jiě)银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部(bù)分银行调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮存款利率调降背(bèi)后的原因(yīn)，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资金空转增叠(dié)加(jiā)银行净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利(lì)率客观上(shàng)可减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但是这(zhè)并不足以触(chù)发(fā)超额储蓄大规(guī)模(mó)转为(wèi)消费及向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来(lái)，河南、广东(dōng)等(děng)多地中小银行（地(dì)方农(nóng)商行为主）发布公告(gào)下调人民币存款(kuǎn)挂(guà)牌利率，下(xià)调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观(guān)察网(wǎng)》等权威媒体报(bào)道，5月15日起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将下调，引发“降息(xī)潮”的热议(yì)。不过，作为我国利率体系(xì)的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利率（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变(biàn)，因此(cǐ)本轮银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)严格意义上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存(cún)款利率调(diào)降也(yě)属于(yú)“利率市场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初(chū)的(de)人民币存款维持高位，居民储(chǔ)蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下(xià)，居民储蓄有(yǒu)望进(jìn)一步流(liú)出，更多流向消费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金(jīn)杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬(tái)升(shēng)，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信(xìn)用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商(shāng)行、农商行，因此(cǐ)压降存款成本(běn)、规范吸(xī)储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看(kàn)，存(cún)款利率调降客观上(shàng)将(jiāng)减轻银(yín)行负债成本，但我们认为(wèi)，这并不(bù)足阿富汗是哪一年灭亡的以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及(jí)向金融(róng)资(zī)产流(liú)入；回归基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)和长期国债。客观上，本轮银行下(xià)降(jiàng)存款利率(lǜ)的效(xiào)果与2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效果类似，可以降低负债(zhài)端成(chéng)本，保护银行净息差。当(dāng)前(qián)流动性淤积仍(réng)未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)，理(lǐ)论上(shàng)可以促使存款搬家，促使超额(é)储(chǔ)蓄流(liú)出，更多转化阿富汗是哪一年灭亡的为消费。但我们觉得(dé)刺(cì)激难(nán)度(dù)较(jiào)大(dà)，倾向于(yú)认为消费环比修复最(zuì)快的时候已经过(guò)去。再(zài)回归经济(jì)基(jī)本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味(wèi)着长端(duān)利率仍(réng)有望继续下探，高股息资产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 阿富汗是哪一年灭亡的