美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天(tiān)银行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的(de)可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期(qī)美(měi)国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层苹果xr重量为多少g面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及苹果xr重量为多少g(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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