财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资(zī)产的巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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