金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制月(yuè)居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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