昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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