4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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