5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发(f单反可以带上飞机吗ā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5单反可以带上飞机吗月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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