编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一王菲是什么星座，王菲是什么星座的人季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度(dù)在(zài)高确(què)定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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