美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担(dān)心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为平(píng)静的(de)时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和(hé)商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制造业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在(zài)加息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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