金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边(biā心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思n)结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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