AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思去(qù)年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等(děng)长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会(huì)的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年(nián)三(sān)季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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