个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客(kè)户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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