5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(sh寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思í)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xì寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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