5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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