大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行(xíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PM准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？I数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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