金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者eight: 24px;'>一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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