北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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