昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gō600毫升等于多少斤水，800ml是多少水ng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需600毫升等于多少斤水，800ml是多少水结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)600毫升等于多少斤水，800ml是多少水投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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