一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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