尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季(jì)报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(m花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和(h花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗é)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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