随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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