今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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