一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF弄死弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗>长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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