北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuname是什么意思 name是姓还是名ǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最name是什么意思 name是姓还是名终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)name是什么意思 name是姓还是名题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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