大家好，简单看(kàn)一个基金(jīn)经理，把新能源全(quán)部(bù)砍仓，梭哈AI了(le)。

　　海富通吕越(yuè)超(chāo)“All in”了AI

　　这个周末，市(shì)场都(dōu)在讨论一个基金经理(lǐ)，海富通的吕越(yuè)超老师(shī)。

　　从(cóng)其管理(lǐ)的海富通股票混(hùn)合来看，截(jié)至去年年底(dǐ)，持仓基本为新能源(yuán)板块股票(piào)。

　　结果到了今年(nián)一季度末(mò)，已(yǐ)经(jīng)基本(běn)清仓了新能源，梭哈AI板块。

　　除(chú)了(le)海富通股票混合外(wài)，其他三(sān)只产品(pǐn)也基本(běn)重仓了AI板(bǎn)块。

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　　吕(lǚ)越超在一季报称，在一(yī)季度的操(cāo)作中，本(běn)基(jī)金(jīn)总(zǒng)体把握(wò)住了市场的节奏变化和结构转换，降低了新能 源板(bǎn)块(kuài)的配置权重，较好地(dì)把握了 TMT 板块的投(tóu)资机会，组合调整取(qǔ)得了(le)明显(xiǎn)的超额收(shōu)益。

　　另外(wài)，他称，中国特色(sè)估值体(tǐ)系所代表的传统实体行业正在被市(shì)场一(yī)部分(fēn)“聪(cōng)明钱”定(dìng)价，后(hòu)续可能成为(wèi)市场最有持续性的一条结构主(zhǔ)线。

　　数据显示(shì)，海富通股(gǔ)票混合今年以来涨(zhǎng)了14％，其他三只产品今年以来均(jūn)取得正(zhèng)收益。

　　至于Ai板块后(hòu)市怎么走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题板块在短期(qī)高度依赖(lài)交易，阶段性(xìng)失去(qù)靠配置获(huò)取超(chāo)额(é)回(huí)报的特征。TMT板块成(chéng)交占全市场比重超40％的(de)天数(shù)已累计(jì)达到22天，上一次出现持续成交占比超过40％的板块是2021年7月(yuè)底的电力设(shè)备及新能源，持续约28个(gè)交易日，在(zài)此期间新能源ETF累(lèi)计收益率(lǜ)仅有(yǒu)2.5％，期间最高累计(jì)回报率为+8.8％，最低(dī)累计(jì)回报率为-4.8％。近(jìn)期TMT板块也呈现出类(lèi)似特征，尽管热(rè)闹，但不赚钱。过去两(liǎng)周(zhōu)，科创芯片ETF、通信ETF、游(yóu)戏(xì)传媒(méi)ETF分别出现(xiàn)过(guò)6次、6次和5次(cì)单(dān)日涨幅超过2％的行情(qíng)，最大(dà)单日涨幅分别(bié)达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间(jiān)跌幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和(hé)-1.6％，若包含其他AI相关主题(tí)ETF在内，平均跌(diē)幅达到-4.5％。两(liǎng)周(zhōu)时间TMT板块累计成交了5.41万亿元，但(dàn)总市(shì)值反而(ér)减少(shǎo)了6717亿元，较4月第一周降低约(yuē)5.4％，是典型的减量博弈。

　　而招商(shāng)证券认为(wèi)，TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。面(miàn)对这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。如果今(jīn)年在业(yè)绩披露期结束(shù)后，随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势。

　　中泰证券认(rèn)为，AI等板(bǎn)块或阶段(duàn)性见顶，指数上(shàng)半年阶段性顶部亦或基本形成本轮调整标志着AI等高(gāo)位板(bǎn)块(kuài)或阶段性(xìng)见顶，指数(shù)上半(bàn)年阶段性顶部亦或基本形成(chéng)。本次大(dà)幅调整主要还是因(yīn)为在AI相关板块市场情绪处于极(jí)值的情况(kuàng)下，叠加上述基本面风险因(yīn)素逐步发酵，市场(chǎng)内生调(diào)整需求出(chū)现(xiàn)集中释放。就资本市场而言，或(huò)代表(biǎo)本轮AI+难以复制(zhì)2013-2015年互联(lián)网+模式。

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