5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多cos180°是多少，cos180度等于多少个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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