本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末(mò)，其实(shí)际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(è瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思r)者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前(qián)A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大<瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思/strong>

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。