用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.分压公式是什么，分压公式是什么意思0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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