5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经p排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗rice in经(jīng)济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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