美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无(w雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ú)人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本(běn)端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入(rù)4月后(hòu)去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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