随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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