财联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。<人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么/p>

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元(yu人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么án)为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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