在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走大学老师最怕什么部门举报(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意(yì)味(大学老师最怕什么部门举报wèi)着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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