北京时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美国(guó)非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美(měi)国劳工部(bù)将(jiāng)今(jīn)年2月和(hé)3月非农数据均大(dà)幅下(xià)修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续(xù)承压的美国(guó)地区银行(xíng)股也(yě)获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布(bù)后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升(shēng)35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货(huò)日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布(bù)的非农数(shù)据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预(yù)测的(de)中值。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器月以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美(měi)国(guó)4月非农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技和金融行业(yè)持续(xù)裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(xiāo)了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行(xíng)前也(yě)有了有利的发展，为就业人(rén)数(shù)的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该(gāi)对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实(shí)指向了(le)与其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同的(de)方向：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几周的首次申请(qǐng)失业金(jīn)人数也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)包括裁(cái)员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业(yè)数(shù)据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策(cè)放松(sōng)进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝着(zhe)衰(shuāi)退的(de)方向前进，后(hòu)市继续(xù)看(kàn)好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预(yù)计5月是美(měi)联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温(wēn)和回落(luò)的(de)情况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布(bù)会上(shàng)的(de)讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命上。这意味(wèi)着美(měi)联储是否结(jié)束加(jiā)息需要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到就业市(shì)场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美(měi)联储加(jiā)息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美国就业(yè)数据超预(yù)期(qī)，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期(qī)的(de)非农报告(gào)，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，甚至(zhì)可能(néng)很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力(lì)市(shì)场仍十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联储控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可能会在(zài)较长时(shí)间内维持高(gāo)利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息(xī)的预期开始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农(nóng)数(shù)据强(qiáng)于预(yù)期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期(qī)看(kàn)，美联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走强，使均值(zhí)平台不(bù)断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵(guì)金(jīn)属研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一(yī)段时(shí)间，失业(yè)率继(jì)续走(zǒu)低(dī)，但(dàn)美联储并未(wèi)再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持(chí)续下行(xíng)的情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国银行系统风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多家区(qū)域性(xìng)银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行(xíng)融资(zī)成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季(jì)度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器zhuǎn)负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国(guó)GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下，美债收益率和(hé)美元指数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振(zhèn)下，贵(guì)金属价格(gé)有望再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，长线(xiàn)可维持(chí)逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白银虚(xū)值看涨期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的(de)需求实际上是明显下降的。世(shì)界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第(dì)一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余(yú)投资(zī)者购买(mǎi)量的(de)减少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季度有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受(shòu)经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概(gài)率(lǜ)继续攀(pān)升。世(shì)界白(bái)银协(xié)会预计2023年白银实(shí)物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息后的(de)乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随(suí)着(zhe)经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利(lì)率或(huò)将继续(xù)下(xià)行，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次加息(xī)落地然(rán)后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而(ér)刺激(jī)价格(gé)继续高(gāo)走(zǒu)，从这个(gè)角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一(yī)段时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底(dǐ)会对经济和金融(róng)市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多(duō)头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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