随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(sh一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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