5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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