金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币购(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位gòu)售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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