本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入(rù)。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌(diē)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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