用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2唐山大地震和汶川大地震哪个严重001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础唐山大地震和汶川大地震哪个严重上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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