分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模(mó)较大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金融体100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米市场基(jī)金满足(zú)下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特(tè)征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来(lái)发展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方面的(de)能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超(chāo)过(guò)基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米能力将进一步(bù)提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的(de)风险应(yīng)对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中国证监会(huì)备案(àn)，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发(fā)生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低(dī)风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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