北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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